悉尼讯：
美股近两周领涨的板块逐渐由成长型企业、疫情低敏感转向周期、价值品种。针对这种市场风格的快速转变，澳大利亚Kore Trading Academy的Kevin Guo表示原因主要来自以下三点：
1）成长型企业估值溢价再次达到历史高位，市场开始重新审视每股收益（EPS）以及市盈率（P/E Ratio）；
2）美联储货币宽松力度逐渐放缓，压制成长型企业的估值扩张；
3）市场预期美国重新开放后经济将完成V型反转并快速修复。
目前标普500成长指数PE/价值指数PE达到历史高位，同时最近一周美联储仅扩表600亿美元，创2月新冠疫情（COVID-19）在美国爆发以来的新低：而从疫情与复工进展来看，上周美国全部50个州均已陆续复工复产，市场预期经济将快速修复，推动价值品种大幅反弹。所以在以上因素下，近期美股周期与价值板块出现一轮复苏。
Kevin Guo表示由于市场预期经济将快速恢复导致了美股风格转换。但是根据最新数据，经济复苏或许不会一帆风顺。首先美国的疫情仍在蔓延，部分地区仍存在疫情二次爆发风险。5月29日加州新增确诊病例创疫情以来新高，其次最新公布4月居民消费能力与意愿大幅下降，或对经济复苏产生利空影响。此外，美股的估值泡沫十分显著，近期美国140多个城市由于种族歧视问题爆发暴力活动，以及中美之间的贸易摩擦和多个领域博弈，以上潜在的黑天鹅事件冲击力度或还未能完全显现在市场中。不过在多重潜在的利空因素的阴笼罩下，经济复苏也存在着几个关键潜在利好。由于今年年底的大选临近，美国现任总统特朗普为追求连任或许会逼迫美联储（FED）出台更多的经济扶持政策。从以往的历史经验上来看，美国总统连任成功往往会带来一波美国的挺升。经济以及股市的表现往往也与美国大选结果存在一定正相关性。
数据显示目前美国主动型基金的现金比例仍维持在2.7%左右，离股市崩盘前的2%仍有很大空间，因此部分主动型基金依然处在观望状态并有加仓空间。从板块层面观察，由于主动型基金包括巴菲特在内大幅的增、减仓行为（减仓能源、银行、资本品等，加仓制药、医疗保健、软件与媒体） ，导致成长股、疫情低敏感板块仓位已升至数据统计以来的高位。因此从加仓空间看，如果后续复工顺利并进一步推进，体现实体经济企业的股价或将持续挺升。
Kevin Guo表示疫情复发或将大概率发生、中美关系不确定性等可能给未来市场带来波动和挑战，但在美联储付出巨大代价的就是行为之后形成彻底逆转目前的涨势并二次探底的可能性也微乎其微，美股后续似乎更可能在高位维持震荡模式。但是市场中也存在一种声音表示在本次疫情的爆发中，全球央行都实行了史无前例的财政、货币政策刺激经济。但在疫情改善推动的快速修复后，经济基本面的复苏可能并不是一帆风顺。由于救市政策向市场注水，企业或将实行很长一段时间的去杠杆周期。消费需求恐怕也不会快速回升并持续低于历史平均。目前标普500指数（S&P 500）和经济的基本面表现是明显背离的，美股未来或将回调实现与经济基本面表现重新挂钩，目前美联储已经逐步调低每日的购债以及ETF金额。过于乐观的经济复苏预期随时时间推移也将被重重利空因素所打败。当经济的持续增长能力达不到预期后。美国或将迎来一波回调。因此市场中的各种预期也展现出了美股未来的高度不确定性。阅读本文后想要获取更多第一手的市场分析可以通过微信搜索：koretrading来关注我们的公众号。Kore Trading Academy为您带来专业的行情分析，助您的交易一臂之力。
【本文内容由KTA金融交易学院整理发布，仅代表作者个人观点，不构成对您的投资建议。KTA金融交易学院提请您：投资有风险，入市需谨慎。】
相关阅读：
【KTA专栏】美股前景是否会一帆风顺？历史级别反弹是否扎实？
【KTA专栏】美联储弹药耗尽？或将实行负利率?是否还有其他措施来拯救美国经济？
