华盛顿——美国财政部将发行1250亿美元的国债，用于偿还约982亿美元将于2025年11月15日到期的私人持有国债。此次发行将从私人投资者处筹集约268亿美元的新资金。这些国债包括：
– 一笔580亿美元的三年期国债，将于2028年11月15日到期；
– 一笔420亿美元的十年期国债，将于2035年11月15日到期；以及
– 一笔250亿美元的三十年期国债，将于2055年11月15日到期。
三年期国债将于下午1点进行拍卖。美国东部时间2025年11月10日星期一下午1点将举行10年期国债拍卖。10年期国债将于美国东部时间2025年11月12日星期三下午1点进行拍卖。30年期国债将于美国东部时间2025年11月13日星期四下午1点进行拍卖。所有这些拍卖都将以收益率为基础，并于2025年11月17日星期一结算。
本季度剩余的财政部融资需求将通过每周例行的国库券拍卖、现金管理票据（CMB）以及每月举行的国债、债券、通胀保值债券（TIPS）和2年期浮动利率债券（FRN）拍卖来满足。
义票息债券和浮动利率债券融资
财政部认为，目前的债券拍卖规模使其能够很好地应对财政前景以及SOMA债券组合规模和构成方面的潜在变化。根据目前的预计借款需求，财政部预计至少在未来几个季度内维持名义票息债券和浮动利率债券的拍卖规模。展望未来，财政部已开始初步考虑未来增加名义票息债券和浮动利率债券的拍卖规模，重点是评估结构性需求趋势以及评估各种发行方式的潜在成本和风险。
下表以十亿美元为单位，列出了2025年8月至10月季度的实际拍卖规模以及2025年11月至2026年1月季度的预期拍卖规模：
财政部计划通过调整常规国库券拍卖规模和/或资本市场债券（CMB）来应对下一季度借款需求的任何季节性或意外波动。
通胀保值债券（TIPS）融资
在2025年11月至2026年1月季度，财政部计划将11月10年期TIPS重新拍卖规模维持在190亿美元，将12月5年期TIPS重新拍卖规模增加10亿美元至240亿美元，并将1月10年期TIPS新发行规模维持在210亿美元。
国库券发行
根据目前的财政预测，财政部预计将在11月下旬之前维持基准国库券的发行规模。考虑到与月中企业所得税和非预扣税款缴纳日相关的收入预测，财政部预计将在12月小幅削减短期国库券的拍卖规模。此后，到2026年1月中旬，财政部预计将根据预期的财政支出增加国库券的拍卖规模。
财政部将一如既往地持续评估近期借款需求，并酌情调整国债拍卖规模。
回购
财政部今日公布了即将到来的再融资季度的暂定回购计划。在10至20年期和20至30年期名义票息区间，财政部计划在本季度进行四次回购操作，每次操作金额不超过20亿美元。在其他名义票息区间，财政部计划进行一次流动性支持回购，金额不超过40亿美元。财政部还计划在1至10年期通胀保值债券（TIPS）区间进行两次回购操作，每次操作金额不超过7.5亿美元；并在10至30年期TIPS区间进行一次回购操作，金额不超过5亿美元。
财政部于9月暂停了现金管理回购计划，并根据暂定回购计划表，预计将于2025年12月恢复现金管理回购。现金管理回购计划的购买金额将缓解同期国库券拍卖规模的缩减。
财政部预计，在接下来的一个季度中，将购买至多380亿美元的各类非活跃证券以支持流动性，并购买至多250亿美元的1个月至2年期证券以进行现金管理。
正如上次季度再融资时宣布的那样，财政部计划在2026年上半年，根据参与财政部拍卖的对手方数量，向部分额外对手方提供直接回购渠道。有关资格标准的信息，请参阅财政部回购常见问题解答中的“谁可以参与回购操作？”部分。
小额债务应急拍卖操作
财政部认为定期测试其应急拍卖基础设施是审慎之举。过去几年，财政部一直定期使用其应急拍卖系统进行模拟拍卖和小额债务实盘测试拍卖。财政部计划在未来三个月内使用其应急拍卖系统进行一次小额债务测试拍卖。有关此次测试的详情将在稍后公布。
市场参与者不应将此次小额债务测试拍卖视为财政部现有拍卖流程即将发生任何政策变更的先兆或信号。
请将您就这些主题或其他与债务管理相关的主题的意见或建议发送至 debt.management@treasury.gov。
下一次季度再融资公告将于2026年2月4日（星期三）发布。
