美国联准会（Fed）6月暂停加息后，在7月升息1码，市场对未来利率环境的预期存有分歧。
洛杉矶讯
美国国泰银行总裁兼首席执行官刘昌明近日接受媒体专访，分享他对未来利率走向和美国金融环境的观点和展望。
联准会决策自下而上
- 全美12间联邦储备银行会向各自辖区内的分支机构收集各行业的第一手信息，并分析行业面临的问题和当前市场情况。
- 此后，12间联邦储备银行将进行一系列的会议商讨。
- 最后再将消息汇总给华盛顿特区的联准会总部，由主席鲍尔（Jay Powell）和其他FOMC投票成员共同讨论是否调整联邦基金利率（federal funds rate）。
「目前的利率水平已是过去22年来的最高点。」刘昌明表示，联准会之前提到，利率区间将在今年结束前，比目前水平高出0.25个百分点，这意味着可能还会有一次加息。依照之前的加息节奏，联准会可能在9月暂停加息一次，并在9月后再次宣布加息。
恐愈多银行面临困境
- 目前，部分银行存在类似硅谷银行的问题：他们之前以极低的利率购买债券和国债；如今利率在短时间内上涨150个基点，他们债券的当前市值出现下降，使投资组合陷入亏损。
- 一些银行可能在商业房地产上面临压力：他们的客户无法再以较高的利率重贷，因此愈来愈多的银行可能面临困境。
刘昌明表示，当下很多企业预期未来会继续加息，这种预期恐怕要持续到「他们看不到加息」为止，因此很多企业投资贷款已转为选择固定利率。
就业人数牵动通膨率
关于通膨降至2%这一目标，刘昌明表示，他从鲍尔口中得知「目标是2%，就必须达到2%」。联准会对达到2%的决心很强，不太可能在通膨率达到3%时就收手。
历史数据也说明，2%通膨率对民众最为无痛、对经济最有益，几乎所有国家都符合该规律。刘昌明指出，目前市场对是否可以实现这一目标存有分歧。
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一种观点认为，当下就业市场需求非常强劲，工资增长过快恐继续推高核心通膨率（core inflation），以致无法达到2%的目标。
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另一派则认为，已有证据显示劳动市场正在冷却，无业者寻找工作所需时间在增加，通膨压力正在缓和。
从数据上看，2022年上半年平均每月新增就业人数约为43万，2022年下半年降至32万人，2023年上半年该数字降至21万5,000人。
刘昌明表示：「联准会的目标似乎是将这一数字降至约10万人，因此就业人数对通膨的影响很有参考价值的。」
升息对多数人影响有限
美债信被降级
信评机构惠誉（Fitch）8月1日将美国债信从AAA下调至AA+，理由是减税、新支出、经济震撼和政治僵局不断可能导致美国未来三年财政恶化，政府债务也将增加。此举激起市场一片错愕，批评声浪迭起。
刘昌明对此指出，惠誉调降美国债信评级主要有两个原因：
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首先是「缺乏管治」，惠誉认为美国总将债务上限的谈判拖延到最后一刻，才达成解决方案，这让持有美国债券的投资者感到不安，很大程度上影响惠誉对美国债务的评级。
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另一个原因则与政府有关，惠誉引用包括前总统川普质疑选举欺诈等在内的多起政府事件，使外界或独立信用评级机构对美国政府持有负面印象。
刘昌明表示：「我不认为真的需要担忧美国的信用风险，人们对政府的管治方式有担忧，不能与担忧美国有能力偿还债务画等号」。
他表示，目前市场对此次降级事件并未过度反应，「我认为这可能只是一个过渡阶段，未来仍存在恢复AAA评级的可能。目前另一家评级机构穆迪（Moody’s）并没有修改美国债信的评级，仍维持最高的信用评级。」
刘昌明续称，目前美国国债收益率及利率并未因惠誉评级下调事件而产生太多波动。他说，尽管AAA和AA+两个评级看似名称不同，但二者之间的差距，从真正的财务信用角度很难被明确定义。
他表示：「我不认为任何人可以说，因为你的信用指标具体是多少分，所以你必须是AA+而不能是AAA。所以，我并不认为这是一个真正的信用问题。至少目前来看，我觉得这不会对美国政府本身或美国经济产生任何重大的金融影响。」
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