豪祖 洛杉矶讯
随着隔夜马可龙顺利当选，短线最大的黑天鹅事件并未发生。美国三大股指在周一小幅高开后出现了全天震荡整理的行情。但纵观个股表现，最为抢眼的无疑是全球市值最高的公司，苹果公司。苹果公司在周一的市场交易中出现了接近3%的大幅上涨，最终报收在美股153美金之上，创历史新高，市值突破八千亿美金。作为美股第一大权重股，苹果的大幅上涨却并未带来指数的强势上攻。相反，市场在周一的交易中，绝大部分时间都处于红盘微跌状态。加上法国大选的积极利好，这种走势似乎很不合逻辑。不可否认的，尽管标普和纳指依旧纷纷创下历史新高，但疲态显现已经比较明显。
周一，苹果的大涨实际上被多方因素所抵消。首先，IBB纳斯达克生物科技指数单日跌幅高达2%。作为除了科技股之外第二大权重板块，生物科技板块的下跌极大拖累了市场，及投资者交易热情。因为生物科技板块向来是短线客炒作的重点目标。此外，火爆的季报季行将结束，大型网络科技公司以及绩优蓝筹等的季报均已发布完毕，市场缺乏了继续上攻的内动力。当前非常平稳的运行环境下，引发市场继续拉高的动机再度不明。
再者，马可龙当选的利好效应并未得到挥发。四月下旬，在首轮投票马可龙顺利进入第二轮后，欧美市场均出现了暴力拉升。法国CAC40指数出现了十年最大的单日上涨幅度，而美股也连续两日拉高超过1%。道琼斯指数甚至首度在川普当选后两日连涨200点。而在马可龙当选后，各评测机构以及华尔街已经对马可龙能够最终成功当选做出了较大押注，市场实际上在过去两周已经兑现了马可龙当选的上升行情。落实到指数上，标普指数上涨3%，纳斯达克5％就是最为直观的体现。而当前，在马可龙当选后，如何处理好同右翼政党的关系，如何落实减税，节约开销和降低高失业率的政策，以及怎样面对移民问题的具体计划等也造成了诸多不确定性。市场上也常有一句话讲，“买入消息预期，卖出消息落地”。因此，利好实际落地往往不一定带来利好，利空实际落地也不一定造成下跌。
当前另一个影响市场的因素就是能源板块的疲态。能源大宗商品的走势一定程度上反映了国家乃至全球经济的运行状况。自2017年起，标普能源板块跌幅已经高达10%，远远落后于市场。而国际原油期货价格也在中期出现了幅度颇深的下跌。原油价格低于50是不利于市场牛市进程的，对投资人心理层面的影响非常明显，因而造成了避险投资，影响市场流动性和风险追逐效应。
除能源板块外，罗素2000小盘股在近期同样表现落后。由于季报的影响，市场近期的上升很大程度上来自于FANG和大蓝筹的上涨。2016年初的绝地反弹，川普当选后的黄金三个月，甚至今年3月初标普触及2400的一波行情，小盘股的参与度都要远远高于当前。投资者逐利小市值个股，追涨心态的平息也对市场造成了压力。
最后，超低的VIX指数也进一步体现了一定的调整压力。尽管我们日前发文分析了VIX定价和逻辑，但周一过后，VIX已经低至10元之下，过去30年来仅仅发生了五次。这种超低的波动率属于极端事件，后市波动率回升是必然的。回顾过去五次波动率低于10的情况，标普在随后一周的交易中4次出现下跌，平均跌幅接近0.7%。
市场无疑再度走到了一个尴尬的十字路口。利好短线出尽，利空又并没有出现；个股尽管涨幅非常大，但却有着真实的业绩支持；估值确实非常高，但在新时代新逻辑的影响下，传统估值方法也存在片面性。不过我们认为，短线市场可能在新高后配合技术面顶背离出现一定的获利调整，但幅度不会很大。消息面短线关注周三的JOLT新开职业报告。
