豪祖 洛杉矶讯
今天公布的美国5月CPI以及核心CPI全部低于预期。5月CPI最终值环比-0.1％，同比1.9%，核心CPI环比增长1%，同比仅增1.7%。两项数据均大幅低于市场预期，同时也创下了24个月来的新低。由于以石油为首的能源价格在今年以来出现了持续的低迷态势，因此核心CPI受到严重拖累。除CPI外，今日美国商务部公布了5月份零售销售数据。数据显示，零售数据5月环比萎缩0.3%，不及预期的0％。此降幅创下了2016年1月以来的最高值。数据细节显示，5月零售数据的下滑主要源自汽车消费和居民主动性支出的下滑。内需数据的低迷同样影响了美国二季度经济增速的预期。由于一季度美国GDP意外仅增长1.2%，经济学家普遍预期美国二季度经济数据将会出现跃升。亚特兰大联储预计，二季度美国国内GDP增速将达到3.0%。不过，由于近期公布的经济数据普遍低于预期，此增长率极有可能在未来出现下修。
尽管一段时间以来的美国国内经济数据出现了极度的低迷，但这依旧无法阻挡美联储加息的步伐。今天，美联储决定再度加息25基点。当前市场的主要问题依旧是过低的波动率，过高的资产价格，以及川普政策的不稳定性。另外，上周突然出现的科技股大面积“崩盘”也值得投资者提高警惕。上周由于高盛一则分析指出，FANG（Facebook，Apple，Netflix，Google）个股波动率过低，并对市场影响过大，一旦出现“黑天鹅”，投资者此前低估的风险将会加剧凸显。因此，纳斯达克一度出现两天总共接近5%的深幅下挫。尽管市场对大型科技股的风险已经产生了新的认识，但本次科技股的闪跌和2000年的科技股泡沫依旧有着本质的区别。无论从市盈率，盈利能力，还是所持现金流等方面看，当前情况都显得非常“踏实”。尤其是最被普通投资者最看中的市盈率，当前，大型科技股中最贵的亚马逊也仅仅36倍，比2000年科技泡沫的五大科技股平均市盈率60倍相去甚远。事实上，目前FANG科技股的平均市盈率仅为23倍，只有亚马逊一支个股市盈率超过30倍。
事实上，市场已经在本周出现了企稳，科技股的短线杀跌，反倒提供了投资者一个短线抄底的绝佳买点。毕竟千亿市值的大公司两个交易日杀跌五个点以上的机会着实罕见。但由于美国经济数据本季度表现依旧低迷，市场震荡，继续大规模大仓位持有科技股看似已经没有那么有利可图。在经济前景堪忧，市场高位动荡的背景下，此时投资者适当选择囤积现金，并进行避险资产，如黄金日元等的投资显得更为划算。
另外，华尔街投行和一部分基金管理大佬近期还指出，尽管美国经济当前阴云密布，但这种悲观情绪被过分渲染。从经济增速上看，由于一季度低于预期幅度过大，二季度三季度极有可能出现弹性回升，超出预期可能性可能高达80％以上。从川普政策上看，尽管其政改面临了诸多挑战，其个人的负面新闻也层出不穷。但在共和党占多数的议会中，川普关于扩大基建，减税等的政改方案最终通过的概率依旧很大。那么2018年美国经济按“计划”出现增速提升也是情理之中。
因此，短线来看，投资者着重“risk off”的避险性投资将会更为适当。但长线来讲，美国经济依旧保有增长潜力，美股抛售幅度也依旧不大，继续进行长线稳健看多，依旧是当前的合理布局。
