豪祖 洛杉矶特稿
美国市场在川普当选后，通过强劲的表现给予了这位新总统最大的肯定。一系列川普竞选时的不利因素通通被市场“忘记”，眼下投资者把目光完全聚焦在了其可能带给美国的多年难遇的增长前景之上。不过我们都知道没有一涨到底的市场，也没有永远不会结束的蜜月期。近期，外媒网站多次发文提到当前市场的内在及外在不稳定因素。下面就由我们带大家总结极有可能终结大选行情的七大阻碍。
一．令人失望的川普？
川普上台后，一系列减税，加大基础设施建设，及放松监管的政策纲领令投资人有些“飘飘然”。这种极度乐观的情绪不但推升了小盘股，甚至连不少大盘股也出现了大象跳舞的走势。银行，工业，能源等千亿市值个股甚至也出现了超过20%的涨幅。但真正的考验会在一月份最先到来。当川普就职后，我们就会对上述利好政策到底会如何施行有所领悟。目前投资者对个股的买入完全忽略了川普政策的实施细节。可能大多数公司并不一定会在利好政策的覆盖范围之内。不过由于共和党掌控了参众两院，因此川普政策的通过将会相对容易。施行不确定性带来的调整可能不会是根本性的。
二．市场信心的消退
这个11月被不少投资者称为“史上最好的11月”。川普当选带来的经济刺激预期固然重要，但一系列大幅好于预期的经济数据同样带动了投资者积极性。但我们都知道，投资者是惧怕恐慌的。一旦经济数据出现恶化，或者无法预见的未来突然出现某些黑天鹅事件，那投资者的信心将会迅速降低。此外，有市场分析人士表示，川普治理国家的方法也有待商榷。通过推特直接发表自己对于经济政治的看法过于草率，很可能引来多方面压力。这种“发推治国”一旦持续下来也会使人们怀疑其到底是在认真思考还只是哗众取宠。
三．企业盈利能力降低
众所周知，16年三季度，美股结束了持续四个季度的盈利下滑，市场预计四季度企业营收将上涨4.28%，令2016年全年基本保持不增不减的营收状态。2017年，市场预计企业营收将会上升11.87%，并在2018年稳定在8%左右。与之相反，主流财经媒体或投资机构对明后两年美国GDP的增长率预期均在3%左右。因此，美国企业到底能否维持预期的高增长也将是市场牛市行情能否继续下去的关键。这些我们最早要等到明年一月美股四季度季报逐步公布之时才会知晓。
四．资产收益率升高
美国2016年出现反转的另一个原因就是债券收益率的大幅走低。这令股市相对债市显得格外有吸引力。但随着经济持续走好，美联储加息在即，债券收益率正在稳步走高。十年期国债收益率正向3%的关口迈进。另外，部分行业的过热可能带动更多行业向过快增长迈进，通胀压力也在明显增大。尽管美联储依旧维持着宽松的货币政策不变，一旦通胀压力凸显，其采取措施应对风险也是必然的。资产收益增高和通胀压力都将不利于股市进一步发展。
五．强势美元
川普上台后，美元指数突破了多个技术阻力位，创出新高。但强势美元在过去两年令不少大型跨国企业营收能力降低，也令依赖于对美进出口贸易的新兴国家市场饱受打击。大宗商品市场由于通过美元计价，其价格也承压严重。随着美联储的加息，美元极有可能进一步上涨，这将一定程度打击美国经济。
六．油价滑落
自2015年下半年开始，油价和美股便呈现了较高的一致性走势。尽管油价随着欧佩克以及非欧佩克成员国的一致减产出现暴涨，但产油国的政策落实经验上看并不可靠。即使本轮减产各成员国高度履行承诺，但其有效期也仅为半年。这就使2017年下半年石油市场的走势变得岌岌可危。一旦能源价格再度大幅下滑，对投资者心理以及市场表现均会产生不小的不利影响。
七．海外压力
川普上台后，中美关系成了最令人看不懂的政策之一。由于川普咄咄逼人的关税政策，中美打响贸易战的可能性大增。另外，德国法国也将在数月后进行大选，英国脱欧也将在2017年正式展开。等待着市场的心理考验还有很多。
任何事情都要全面看待，有些潜在危机的发生可能是新机会孕育的必然。而被市场计入了的风险一旦消退或没有出现，则又是新的利好。因此，对于上述风险我们要理智对待。
没有人能够预测市场或未来。理性分析，有备无患才是存活于市场的关键所在。
