豪祖 洛杉矶讯
美国商务部刚刚公布的4月份新屋开建数量仅为117.2万，大幅不及预期的126万，同时较前值121.5万相比也出现了不少的下滑。此数据环比增长-2.6%，预期3.7%，大幅不及市场预期。此外，4月的新屋经营许可数量也出现了环比负增长，为-2.5%，数量则为122.9万份，同样不及预期的127万份。美国新屋开建数连续两个月出现负增长，为七个月来首次，表明美国房地产行业的发展已经不比之前那么乐观。这种现象也和近两个月来逐步萎缩的就业市场呈现正相关。
住房数据的不及预期在近一个月看来似乎并不意外，这是自早些时候的零售数据，物价指数，以及日前公布的纽约联储制造业指数之后的另一个悲观经济数据。如此多的重要经济数据均不及预期或出现负增长是一年多来罕见的。
经济膨胀的“偃旗息鼓”，往往会在较快时间内反映到市场走势中来。但美国三大股指目前依旧平稳运行在历史高位，纳斯达克指数甚至本周连续两日创下新高，恐慌指数VIX也继续徘徊在十元附近，这种明显的经济和股市的背离或许给市场埋下了一颗定时炸弹。在一波的上涨达到尽头时，这跟弦绷的越长，回缩的幅度也会越大，速度也就越快。
除此之外，近期川普“泄密门”事件仍在发酵。尽管他在推特中表示，将有关恐怖主义的信息和飞行安全细节告知俄罗斯是其作为总统，维护国家安全的权利，但这种政府高层的单方面做法依旧落为了其反对者的一大把柄，难保其日后的诸多行政令通过过程会遭受更大压力。
不过在诸多经济层面和政治层面的风险逐步积累的过程中，华尔街分析人员却依旧报以“极度乐观”的操作心态。他们建议，不要在新高过程中见好就收，牛市事实上才刚刚开始！
历史告诉我们，一波牛市持续时间过长或达到某一“阀值”后，有100%的几率会出现熊市。但当前的牛市并非像很多投资人想象的那样持续了八年，而是只有短短十几个月，因此，认为牛市持续时间过长而转向悲观是毫无道理的。
市场对于熊市的定义为高点回落20%或以上。这是极长时间以来绝大多数投资人认可的评判标准。依照这个标准来看，市场在2016年3月才刚刚进入新一轮牛市，由于2015年7月到2016年2月市场出现了20%以上的波段跌幅，事实上已经可以被判定为一次熊市。自2009年以来，熊市一共出现过两轮，一次是上面提到的两年前的熊市，一次则是欧债危机2011年的中期。因此，持有此观点的分析人士认为，人们选择性的忽略了2009年以来的这两轮熊市。在这两轮熊市中2011年银行股市值缩水普遍超过30%，而2015年来，不少中小盘科技医药股以及大型能源建材公司甚至跌幅超过90%。这种熊市的“市场参与度”十分充分，并不可以被忽略。
尽管做出一个正确的模型，或提出一个周期论用来预测市场涨跌的时机非常困难，但根据历史表现来看，一轮主升的牛市波浪在美国市场的持续时间都会远远超过15个月。因此，我们要做到绝对的客观。
