豪祖 洛杉矶讯
VIX指数，又称恐慌波动指数，在十月份再度刷新了近三十年来的月平均值新低。通过回顾VIX指数的历史数值，我们可以发现，在过去三十年中VIX指数也曾经出现过类似的长期低位徘徊状况。这种持续时间极长的VIX低位震荡最终都会以波动率和恐慌心态的急剧攀升结束，但波动回归需要时间。因此，我们可以推断美国市场在当前位置依旧有较好的上升前景。
VIX指数一直以来被投资人士当作测量市场恐慌程度的指标。它通过期权价格较为准确反映了30天预期时间内市场波动率的潜在大小。VIX指数在2007年的金融危机后被更多人所熟知，并在2015年三季度市场出现熔断的时候变得极其火热，并成为了短线投机交易客极度追捧的标的之一。
当前VIX指数偏低是显而易见的。那如今市场的波动率到底有多低？为回答这个为题，我们首先回看一下自1990年开始CBOE波动率的月化平均值。计算后的数据显示，十月的VIX平均价格为1990年以来的最低。
极低的VIX指数到底对市场意味着什么，这是一个老生常谈的话题。毫无疑问，最终VIX价值必然会回归，并带来快速甚至大幅度的调整。尽管这种预期兑现的可能性为100%，但时间节点并不好把握。通过回看历史数据我们可以发现一些有趣的积极的现象。VIX在1994到1995年同样出现过类似的长期偏低。自1990至1991年短暂的经济衰退后，美国经济在克林顿政府的管理下出现了多年的黄金增长期，股市也出现大幅上涨。这种上涨一直持续到了2000年才以科技股泡沫带来的股灾而结束。另一个VIX波动值长期偏低的时期在2005年到2007年中期。自2007年7月两支贝尔斯登旗下基金倒闭后，2007年8月开始VIX指数便出现回归，也预示了次贷危机的展开。不过随后市场依旧创下新高，真正的杀跌走势在2008年展开。
从这些数据中我们不难发现，VIX恐慌波动的回归尽管是必然，但并不是一朝一夕的事情。同样，当前美国经济也处于一个良好的扩张周期之中，伴随着各大公司营收盈利的较快增长。尽管目前美股估值处于历史高位，但比较2000年的科技泡沫时期还相距甚远。金融体系也并没有2007年放任监管时期的动荡。同时美联储也刚刚开始了加息周期，这些都告诉我们，尽管VIX依旧偏低，但对于未来中长期的走势还是可以报以乐观的心态，积极的参与。一旦市场在上升途中出现了多次的宽幅震荡，同时伴随了VIX指数的重心升高，这时才是我们需要注意风险的时刻。这也和市场中比较流行的所谓“右侧交易”相符合，那就是不在下跌过程中抄底，不在上升过程中卖出，而是等待真正的趋势拐点出现以后再展开行动。这种交易逻辑的优势在于能够最大程度把握利润，而劣势则来源于趋势拐点到来后需要投资者有严格的交易计划，而不是在高位下跌一段时间后依旧不忍卖出获利，或者低位拐点来临后依旧谨小慎微不敢参与市场。
美股三季度季报发布正在如火如荼的进行中。从已经发布的公司财报中我们依旧看到了毫无减弱的增长势头。感恩圣诞假期即将来临，美股也将步入四季度的黄金使时期。
