绍祈编译
当民众认为经2008年经济崩盘，美国银行业等贷方以从中得到教训谨慎放贷下，在当前经济局是一片大好的景况，造成2008年金融问题的原因之一”住房抵押贷款证券化”(mortgage-backed securities)，又悄悄的快速回填於贷方业务中。
对银行业来说，放款不光是针对一般消费者的贷款项目。市场上庞大的投资者如养老基金丶对冲基金丶共同基金丶主权财富基金和保险公司等，都对购买银行贷款有庞大的需求。且由於出售此类贷款(多数是浮动利率)的业务更有利可图，因此银行业也乐意去放款给此类有较大风险，但回收可观的贷款项目。
据《华盛顿邮报》报道，这就是2006年金融市场的情况，当时投资人对”住房抵押贷款证券化”有高度的需求，因此华尔街便向贷方寻求更多的”产品”供应。而众所周知的结果，就是次贷危机爆发。
但当前这个现象又再度发生了，因为投资者和资金管理经理开始竞相购买浮动利率债务，而这些债务的利率将随利率升降而变动，现阶段预估全球利率将是呈现走高局势。不过浮动利率贷款的重要来源是”杠杆贷款市场”(leveraged loans)，此类市场便是把负债累累企业的贷款，包装成”担保贷款凭证”(Collateralized loan obligations，即CLOs)。今年市场对此产品的高需求达到新高，上半年发行的杠杆贷款和担保贷款凭证，较去年同期增加了38%，已接近历史纪录高标。
标准普尔(Standard & Poor’s)和穆迪(Moody’s)等信用评级公司，近期都已对此发出警讯指称，企业借贷激增导致贷款质量明显下降。在借款人信用评级较低，贷款案包含较少保护贷方的标准条件。评级公司指出，若借贷的公司违约或破产，贷方将预期会收回较少的资金。
不过正如2008年金融危机前，评级公司发出的警讯仍然没有受到市场的重视。虽然有一些老练的投资者已退出担保贷款凭证市场，但许多追求更高利益的投资散户，填补了那些退出投资者的资金空缺。
杠杆市场中许多的借款公司，是投资者听都没听过的公司，也有部分高债务比率的大公司，如戴尔(Dell)丶特拉斯(Tesla)丶优步(Uber)丶BMC软体(BMC Software)丶日本的软银(SoftBank)和共享办公室公司WeWork。这些公司的共同点的就是债务高，在投资评级上公司的信用评级也较低一点，就是俗称郝尔街的垃圾股。
贷款质量下降并非一年半载改变，而是早就开始逐渐发生的，在2013年时，70%的贷款由银行放出，而银行的贷款业务受到政府监管机构的严密控管。但据《彭博社》指出，当前贷款只有54%属於银行，因为对冲基金丶私募股权丶保险公司和飞监管机构的投资者，都涌入了这个市场。这种银行贷款比例转变降低的情况，就正是2008年贷款市场崩盘前的状态。
