豪祖 洛杉矶讯
周三，距1987年美股股灾已经过去整整三十年，恰逢市场出现多日来的首次较大幅度低开，一些关于投资避险资产的言论再度喧嚣尘上。而作为避险资产的黄金，在十月初也再度出现反弹走势，于此遥相呼应。想要投资一个产品，则必须了解一个产品，我们首先来回顾黄金的历史地位。
对于战后一代人来讲，黄金可谓饱受热捧。回想上个世纪，人们都会将值钱的珠宝，首饰，甚至邮票，报纸等收藏在小木箱里，而黄金则不可避免的也在其中。每家每户把黄金戒指，饰物等进行收藏的不在少数。早在1970年，美国通货膨胀，年化通胀率高达两位数，黄金也成了最重要的保值投资之一。70年代后，美国出现了较长时间的经济低迷，黄金又变成了抵御通缩的重要工具。其作为实物投资，内在价值变化稳定，抵御了经济的颓势。现在，有意思的是，一些投资者选择投资黄金则是因为打心底坚信美元金本位早晚有一天会崩溃，而美元及美债的崩盘则能使黄金票面价值大幅上涨。无论怎么样，拥有黄金已经成为了人们生活的常态。但现在，一个远比普通百姓收藏黄金来的猛烈的多的巨大黄金买主正在浮出水面，这个巨大潜在买家就是世界上最大的发展中国家，中国。
黄金未来的表现要看中国脸色。从古至今，中国对于黄金的保有量一直保持沉默，但这种状况在2015年6月出现了急转弯。北京称，当时中国的黄金储量达到1658公吨，大幅高出市场在那之前预计储量57.3%。而在那之后，中国的黄金储量数据也呈现了逐步上升之势。此后，中国政府也进一步放松了黄金市场监管，大量的黄金销售渠道雨后春笋般出现。尽管如此，中国截止2017年7月的黄金储量也“仅有”1842公吨，价值约845亿美金，远不及美国的8134公吨，价值3730亿美金。这个大幅度的储量差，则大概率上表现为潜在的购买力趋势，只要美联储汇率和国债收益率不出现“离谱”的大幅跳高，则不会出现趋势上的改变。
事实上，中国稳定的黄金购买是其将每年巨大贸易顺差回馈世界市场的一种方法。借助图表我们可以发现，中国的黄金购入何其每年的贸易顺差呈现高度的正相关性。
那么中国购买如此多黄金的原因到底是什么？答案很明显，不是抵御通胀，或进行升值投资，而是想要优化其投资配置。众所周知，中国是世界外汇储备第一大国，但其持有的外汇资产绝大部分是美元，达到超过3万亿，仅次于美联储的4.4万亿资产。另外，中国还持有如美元现金，银行存单，以及其他的现金等价资产若干。这种情况在世界经济发展“温柔”态势下并无不妥。但如果川普真的展开了竞选时承诺的和中国的贸易战怎么办？一旦朝鲜半岛出现军事危机又将如何？与其杀敌一千自损八百，不如防患于未然。对于面对贸易制裁的国家来讲，选择增持黄金早有先例。如当年的伊朗，和现在的俄罗斯。而对于出现大量贸易顺差的国家来说，将盈余资产投资黄金也是比较普遍的做法。如德国，韩国，荷兰，台湾，新加坡等。
如果我们看一下发展中国家普遍持有黄金占总资产储备的比例，我们将会大吃一惊。全球发展中国家典型的黄金配置比例高达17.4%。按照这个比例计算，中国需要在现有的845亿美金黄金等价资产基础航，增加购买超过5400亿美金价值的黄金。如果中国彻底开放外汇和大宗商品监管，那么仅仅实现一小部分上述配置，也会轻易将黄金价格推升到1900美金每盎司以上的历史高位。而当前黄金价格不过1250美金每盎司。
就算中国以一个缓慢的步伐进行黄金资产增配，即使不用达到上述的配置比例，那么对于黄金来讲，只要美联储不意外将利率迅速调高至4%以上，则都会是长线稳定利好。
