洛杉矶加大安德森预测中心经济学家William Yu及总监Jerry Nickel著
美国贸易数据更新
自 2018 年初以来，美国已经开始实施各样关税，并向其贸易伙伴施压要求商谈新的贸易协定。这对美国的出口和进口有何影响？图1显示了2017年和2018年1月至7月之间按美国名义计算的进出口商品价值。黄色代表了出口值，黄色加蓝色代表了进口值。蓝色是差额所在，代表贸易赤字。
令人欣慰的是，美国与各地的贸易并没有被这加剧的紧张局势所打乱。从图上可以看出，从2017年到 2018 年并没有显著变化。此外，华盛顿方面的政策制定者们希望减少的美国贸易赤字仍然严重。美国 2017年前7个月的商品和服务贸易赤字为 3,160 亿元;而在2018年同期，这个数字增长至 3,380 亿元。商品贸易赤字从 2017 年的 4,640 亿元增长至 2018 年的 4,970 亿元，服务贸易盈余则从 2017 年的 1,480 亿元增长至 2018 年同期的 1,590 亿元。鉴于美国联邦赤字不断膨胀，我们预计，无论美国与中国的贸易赤字是否缩小，这模式将会继续。
为了了解持续增长的贸易紧张局势和征收特定关税是否有任何短期反应，请参考图表2。这些数据显示美国近两年来与全球以及中国进出口贸易的月度同比增长率。美国与全球的进出口贸易似乎趋于稳定，年增长率约为9%；这造成的贸易赤字扩大也是预期之内。美国与中国的进口贸易增长率急剧下降，出口贸易大幅增加。然而，美国进口中国商品及中国进口美国商品之间的差距仍然导致了双边贸易赤字扩大。图表 3显示了 2017 年和 2018 年一月至六月美国对华贸易的累积赤字。截至 2018 年 6 月，贸易赤字达 1,860 亿元，高出2017年6月的1710亿元赤字。
前述的中国报复重点是美国的农产品出口；部分美国农民（如大豆生产商）已表示因关税问题蒙受损失。对此，美国农业部在8月27日表示会开始补偿部分因此受损的农场经营者。其他行业以及与加工和运输农产品相关的行业也在反对因美国以关税报复而带来中国对美商品和服务关税。
这对整个太平洋地区的影响难以估计。然而，中国投资者似乎对贸易紧张局势以及中国的其他宏观经济问题感到紧张。这种不稳定的信心已经在股市有所反映。例如，自 2018 年初以来，上证指数已经下滑了 20%，中国对美的直接投资在2018 年前两个季度暴跌（与 2017 年全年的 290 亿元相比，只有 20 亿元）。预计这些影响将会导致美中双方有更多谈判空间。
这对整个太平洋地区的影响难以估计。然而，中国投资者似乎对贸易紧张局势以及中国的其他宏观经济问题感到紧张。这种不稳定的信心已经在股市有所反映。例如，自 2018 年初以来，上证指数已经下滑了 20%，中国对美的直接投资在2018年前两个季度暴跌（与2017年全年的290亿元相比，只有20亿元）。预计这些影响将会导致美中双方有更多谈判空间。
结语
数据显示，2018 年前6个月，美中贸易没有出现重大变化。因预期关税近几个月出现购买变化，虽然经过了季节性调整，但是国际海运或空运没有出现明显的趋势。 7月6日征收第一波关税时，我们预计未来贸易量会有所反应。如果关税具有约束力并且减少美中贸易，那么两国的贸易部门就会重新分配资源。
然而，过去几个月中，美中两国贸易紧张局势的升级并没有在两大经济体中造成相当规模的错位。
美中经济报告：
「美国优先」与「中国梦」时代：《国泰银行 | UCLA安德森预测中心美中经济报告》（上）
「美国优先」与「中国梦」时代：《国泰银行 | UCLA安德森预测中心美中经济报告》（下）
